บทวิเคราะห์หุ้นกู้ดิจิทัล บางจาก คอร์ปอเรชั่น ครั้งที่ 1/2568

บทวิเคราะห์ หุ้นกู้ดิจิทัลของ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ครั้งที่ 1/2568 ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ 2572 (BCP292A)

อ่านหุ้นกู้ได้ที่นี่

ข้อมูลพื้นฐานจาก Factsheet (โหลดได้ที่นี่)

หุ้นกู้คือการให้เอกชนกู้ และจะได้รับดอกเบี้ยจากการให้ยิมเงิน ซึ่งส่วนใหญ่จะมีอายุมากกว่า 3 ปี

• อายุตราสาร : 4 ปี

• อัตราดอกเบี้ยคงที่ : คงที่ 3.15% ต่อปี

• งวดการชำระดอกเบี้ย : ทุก 6 เดือน

• การไถ้ถอนก่อนกำหนด : ไม่มี

• มูลค่าเสนอขายรวม : ไม่เกิน 3,000 ล้านบาท

• หลักประกัน/ผู้ค้ำประกัน : ไม่มี

• ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ : ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน)

• วัตถุประสงค์การใช้เงิน : เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้นภายใน มิ.ย 2568

• ลำดับการได้รับชำระหนี้ : ลำดับที่ 2 หนี้สามัญ หนี้ไม่ด้อยสิทธิ

• วันออกหุ้นกู้ : 14 ก.พ. 68

อันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้

• อันดับ : A+ (ซึ่งถือว่าเป็นอันดับ 3 จากทั้งหมด 10 อันดับ) จัดอันดับเมื่อวันที่ 10 ม.ค 2568 โดย บจก.ทริสเรทติ้ง

• ซื้อที่ไหน : แอพเป๋าตัง

ระดับความเสี่ยง : 3 จาก 8 (ความเสี่ยงค่อนต่ำ)

1. ความเสี่ยงจากผู้ออกหุ้นกู้

   • บริษัทบางจากดำเนินธุรกิจพลังงานซึ่งได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันและวัตถุดิบ

   • สถานะหนี้สินของบริษัทอยู่ที่ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Debt to Equity) 1.02 เท่า

2. ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

   • หุ้นกู้นี้เป็นแบบ ดอกเบี้ยคงที่ หากอัตราดอกเบี้ยตลาดปรับตัวสูงขึ้น ผลตอบแทนอาจไม่จูงใจเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ออกใหม่

3. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

   • หุ้นกู้นี้จดทะเบียนแบบ Wallet Scripless ในแอป "เป๋าตัง" ซึ่งอาจทำให้การซื้อขายในตลาดรองมีข้อจำกัด

   • ตลาดตราสารหนี้ในไทยมีสภาพคล่องต่ำ การขายก่อนครบกำหนดอาจทำให้ขาดทุนได้

4. ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจ

   • ราคาพลังงานผันผวนจากสถานการณ์เศรษฐกิจโลก เช่น ความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจกระทบต่อรายได้และความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท

5. ความเสี่ยงจากโครงการลงทุน

   • บริษัทมีการลงทุนในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม ซึ่งมีความไม่แน่นอน หากต้นทุนการผลิตสูงกว่าที่คาดการณ์ อาจส่งผลต่อฐานะการเงินของบริษัท

บทวิเคราะห์

เป็นบทวิเคราะห์ส่วนบุคคล โปรดใช้วิจารญาณในการอ่าน

จากข้อมูลงบแสดงฐานะการเงินของบริษัท 3 ปี ย้อนหลัง พบว่า บริษัทมีสินทรัพย์รวมในปี 2566 ประมาณ 340,429 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มจากปี 2565 ประมาณ 28% และในไตรมาสที่ 3 ในปี 2567 มีสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 329,441 ล้านบาท บริษัทหนี้สินรวมปี 2566 อยู่ที่ 240,397 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มจากปี 2565 ประมาณ 34% ซึ่งคาดว่าที่สินทรัพย์และหนี้สินโตขึ้นอาจมาจากใน

ช่วงปี 2565-2566 มีการออกหุ้นกู้เพื่อระดมทุนเป็นจำนวนมากและนำไปหมุนเวียนในกิจการ ส่งผลให้ทำให้มีภาระหนี้เพิ่มสูงขึ้น

งบกำไรขาดทุนของบริษัทในปี 2565 และ 2566 นั้น มีรายได้เพิ่มขึ้น 15% และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 19% ซึ่งไม่มีนัยสำคัญเท่าไรนัก

แต่ในเดือน ก.ย 2567 นั้น บริษัทมีรายได้และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นก็จริง

แต่บริษัทมีกำไรสุทธิลดลงอน่างมีนัยยะสำคัญ คาดการณ์ว่าอาจจะมาจากการที่ครบกำหนดจ่ายดอกเบี้ยสถาบันการเงิน ดอกเบี้ยหุ้นกู้ที่ครบกำหนดต่างๆ จะเห็นสัดส่วนภาระหนี้ตามตารางด้านล่างนี้

✅ ข้อดี

1. เครดิตเรตติ้งที่ดี – หุ้นกู้นี้ได้รับการจัดอันดับ A+ (แนวโน้มคงที่) ซึ่งหมายถึงมีความน่าเชื่อถือสูง

2. มีตัวแทนผู้ถือหุ้นกู้ – ธนาคารกรุงศรีอยุธยาเป็นตัวแทนผู้ถือหุ้นกู้ ทำให้มีความมั่นใจเรื่องการติดตามสิทธิของผู้ลงทุน

3. ลงทุนระยะกลาง – อายุหุ้นกู้ 4 ปี เหมาะสำหรับผู้ที่ต้องการรายได้สม่ำเสมอจากดอกเบี้ย

4. จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน – เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระแสเงินสดระหว่างการถือครอง

❌ ข้อเสีย

1. ผลตอบแทนอาจต่ำกว่าตลาด – เมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่มีอายุและเรตติ้งเดียวกัน หุ้นกู้นี้ให้อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าเล็กน้อย

2. ไม่มีหลักประกัน – หุ้นกู้นี้เป็นตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน หมายถึงหากบริษัทมีปัญหาด้านการเงิน นักลงทุนอาจไม่ได้รับเงินคืนเต็มจำนวน

3. ตลาดรองอาจมีสภาพคล่องต่ำ – อาจขายหุ้นกู้ก่อนครบกำหนดได้ยาก หรืออาจได้ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ซื้อมา

✅ เหมาะกับนักลงทุนที่:

• ต้องการรายได้จากดอกเบี้ยที่มั่นคง

• รับความเสี่ยงได้ระดับปานกลาง

• ไม่มีแผนจะขายหุ้นกู้ก่อนครบกำหนด

⚠️ อาจไม่เหมาะสำหรับ:

• นักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องสูง (อาจขายยากในตลาดรอง)

• นักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนสูงกว่าตลาด

• นักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของราคาน้ำมันและเศรษฐกิจโลก

หากคุณรับความเสี่ยงเหล่านี้ได้และต้องการรายรับที่มั่นคง การลงทุนในหุ้นกู้นี้ถือว่าน่าสนใจ

แต่หากคุณต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าหรือต้องการความยืดหยุ่นในการขายก่อนครบกำหนด